自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层(céng)出(chū)不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们(men)近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露旗(qí)下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民关注的基金经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一(yī)季(jì)度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去年(nián)底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸(xī)引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它(tā)们(men)用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资(zī)者未来(lái)更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升(shēng)级(jí)的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票(piào)的(de)唯一(yī)情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期可观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基(jī)本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素(sù)，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的(de)重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该(gāi)基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业(yè)为新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造(zào)业(yè)资产经历了(le)下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不(bù)确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是(shì)高(gāo)端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金(jīn)方呈现复(fù)杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基(jī)金中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消费和企(qǐ)业(yè)投资的(de)信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的(de)动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但客(kè)观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格(gé)买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业(yè)已(yǐ)经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可(kě)能真(zhēn)的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是一(yī)家(jiā)以第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络(luò)、大服务、大样本(běn)和大(dà)数据(jù)”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续(xù)的(de)进(jìn)程中。更要重视(shì)的是市(shì)场(chǎng)的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在(zài)所面临(lín)的(de)重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回(huí)报(bào)水平(píng)的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐(nài)心(xīn)收(shōu)集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司(sī)自(zì)身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来(lái)某个时(shí)点的(de)周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企(qǐ)业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的(de)资本(běn)市场收益(yì)是(shì)成长型基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风(fēng长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带(dài)来(lái)的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续关注整个经(jīng)济(jì)体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业层(céng)面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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